PwC Taiwan《2026台灣併購白皮書》：轉化供應鏈優勢 推進台日併購新局

資誠聯合會計師事務所、普華國際財務顧問公司與台灣併購與私募股權協會共同籌備《台灣併購白皮書》系列邁入第十二年，並於2026年5月27日舉辦之「台灣產業併購與轉型論壇」發布《2026台灣併購白皮書》。本次白皮書主題為「以鏈為勢 推進台日併購新局」，聚焦全球供應鏈重組、AI驅動產業變革，以及日本證券市場改革下所帶動的新一波併購契機。白皮書除彙整2025年全球及台灣併購市場發展趨勢外，亦深入分析日本市場制度改革、大型企業重組與台日併購合作趨勢，並持續透過問卷調查，洞察台灣企業家及高階經理人對未來併購市場之看法，提供各界作為策略布局參考。

全球併購K型發展：交易總額大幅成長，鉅額交易占比創近年新高

2025年上半年因美國關稅政策曾令市場承壓，但在不確定性逐漸消散後，企業反而加快調整策略布局，後續在資金環境逐步寬鬆、經濟回穩，以及AI應用快速擴展帶動下，全球併購市場交易活絡度回溫，全年度全球併購交易總額大幅成長37%，達美金3.8兆元。

然而觀察交易件數僅成長約4%至4.6萬件，反映2025年全球併購市場的成長主要由美金50億元以上之鉅額交易（Megadeal）所驅動。全年鉅額交易總額較2024年成長74%，且133件鉅額交易合計即占全球併購交易總額將近一半（46%），創下近年新高，其餘之4萬6千多件交易總額合計則佔54%，顯示全球併購市場成長呈現K型走勢：「成長高度不均衡」，市場主要由少數大型交易集中拉動，也反映出許多產業的領導企業在面臨產業劇變、成長壓力下，傾向採取「一次到位」的方式進行策略轉型，維持競爭力。

鉅額交易成長主要來自AI與數位轉型正快速重塑產業競爭格局，產業巨頭紛紛透過大型併購布局關鍵技術、資料能力與擴大平台優勢，實現策略轉型與產業整合，而科技、媒體與電信（TMT）、工業及生技醫療等產業也成為鉅額交易最活躍領域。TMT產業尤其受AI技術持續革新所驅動，鉅額交易金額年增率更高達124%，顯示AI關鍵基礎建設、算力資源，及數位平台整合已成為併購領域的布局重點。

從區域表現來看，美洲地區仍為全球併購交易核心，2025年美洲區域內併購金額占全球交易金額比重達54%，創下近年新高，等於全球一半以上併購交易發生在美洲，而美洲則主要以美國企業交易為主，也顯示美國企業之強大；亞太及EMEA（歐洲、中東與非洲）地區交易金額則分別占比14%。此外，在關稅政策與供應鏈重組驅動下，跨區域併購交易金額亦成長44%，反映企業更加積極透過跨區域併購強化供應鏈韌性與全球布局。

台灣併購市場交易件數創新高，由海外併購與國內整併雙引擎驅動

經統計，2025年台灣併購市場交易件數較2024年成長22%，達148件，再創歷史新高；而由於鉅額交易並未現蹤，交易總額反而較2024年減少3成至美金114億元，也顯示台灣併購市場的K型發展並不明顯。其中，國內併購與海外併購件數皆顯著成長，成為推升市場的重要雙引擎。國內併購件數由55件增加至71件，創下歷史新高；海外併購件數亦由46件成長至61件，同樣刷新紀錄。相較之下，外資來台併購件數則降至近年低點，其可能反映台灣具備吸引外資收購之標的不多，加上地緣政治風險並未降溫，使外資對台投資態度趨於審慎。

從產業觀察，在AI應用快速擴散帶動下，台灣高科技產業積極透過併購布局AI伺服器、資料中心、車用電子與AIoT等新興領域。例如群創收購日本Pioneer、祥碩收購Techpoint，以及國巨收購日本芝浦電子等交易，皆反映台灣企業透過跨境併購切入新世代車用與智慧化市場的趨勢。

另一方面，金融業則受惠於近年獲利動能延續與政策支持，持續推動產業整併及再生能源布局。如玉山金控收購三商美邦人壽，以及國泰人壽投資大彰化西南風電等案件，皆顯示金融業者積極透過投資與併購，重塑產業格局及擴大事業版圖，構建未來的新成長動能。 

日本市場改革帶動台日併購熱潮，成為台企海外布局重要方向

在日本併購市場近年持續成長的背景下，本年度白皮書聚焦其制度改革所帶來的結構性機會，探討證券市場優化、公司治理提升及企業傳承需求升高等關鍵因素，如何共同推動新一輪併購與重組浪潮，為台灣企業提供前瞻性布局與投資決策的重要洞察。

日本在泡沫經濟之後，很長一段時間企業經營相對保守，對穩健的重視多於成長，結果造成資本運用效率不佳、企業組織疊床架屋、重組意願低落，東京證券交易所上市公司中更曾經有近半數的股價淨值比小於1，股東報酬率也偏低。之後，日本政府與證交所決定改變此一困局，要求公司進行必要重組、必須正視股東行動主義，以提高股東報酬、提升股價淨值比，而併購就是協助企業重組的重要工具。

此外，由於日本人口減少及結構老化，大批中小企業、隱形冠軍面臨無人接班的停業危機。日本政府為了解決這個問題，鼓勵中小企業進行承繼型併購，日本經濟產業省透過編製作業手冊教導中小企業如何進行併購，並且補貼中小企業因併購所產生的交易費用，針對符合一定標準的中小企業併購，提供收購方一定比例收購價金抵減營所稅之誘因，也使得中小企業併購市場獲得助力。 

而從市場統計來看，2025年日本併購市場交易金額達美金2,500億元，年成長率高達81%，併購交易件數亦首次突破5,000件，呈現「價量齊揚」的嶄新格局。其中台灣企業赴日併購交易金額更是達美金26億元，占全年海外併購總額約57%，創下近年新高。觀察各地區的差異，相較於歐美市場面臨高估值、監管與地緣政治等挑戰，日本具備地理位置接近、文化熟悉、產業互補性高，以及對外資逐步開放等優勢，使其逐漸成為台灣企業布局海外的重要市場。  

此外，2025年台灣前十大併購交易中，與日本相關之交易即占四件，包括群創收購Pioneer、國巨收購芝浦電子、祥碩收購Techpoint，以及日本SG Holdings收購鴻霖全球運輸等，反映出台日企業合作關係已由過往的策略性合作，逐步邁向深度整合的夥伴模式。 

根據2026年併購動態調查結果，日本亦為台灣企業未來最有意願進行海外併購之地區，在「進入新市場」、「獲取新客戶」及「取得關鍵技術」等面向皆獲高度關注，反映台灣企業對日本市場長期發展潛力之重視。 

地緣政治與AI重塑產業格局，企業應把握併購布局關鍵能力與供應鏈韌性

2025年全球併購市場已明顯由AI、數位化與高附加價值能力所主導，企業競爭焦點亦從過往的規模擴張，逐步轉向關鍵技術、供應鏈與產業主導權的掌握。

另一方面，地緣政治風險與全球貿易政策變化已逐漸成為企業經營的新常態。供應鏈不再僅追求成本效率，而更強調安全性、區域化與韌性，使跨境併購成為企業快速取得在地產能、客戶與關鍵能力的重要工具。

普華國際財務顧問公司董事長劉博文表示，在全球產業快速重組與AI浪潮推動下，企業應更加積極掌握策略投資與海外布局機會，透過併購強化自身競爭力與供應鏈韌性，以因應未來全球市場變化。台、日之間有許多相似之處，例如台灣證交所上市公司中亦有250家公司之股價淨值比小於1、台灣家族企業調查結果亦顯示近四成企業面臨無人接班的問題，日本以活絡的併購市場協助解決這兩個挑戰，值得台灣借鏡。根據2026年5月統計，台灣股市規模已躍升全球第五大，然併購市場規模僅排全球第39名，顯示國內整體併購市場相對於經濟總量及資本市場發展無法匹配，未來仍需各界協力推動，以協助台灣企業能夠快速成長、轉型、重組與傳承。

普華國際財務顧問公司執行董事周容羽則表示，台灣企業近年受惠於半導體與AI供應鏈紅利，表現不俗，若能再把握日本等關鍵市場改革所帶來之整併契機，一方面透過併購快速切入高成長領域，另一方面整體產業布局朝向高附加價值產品與技術之轉型升級，勇於「前瞻部署」，將有機會於下一波全球產業重組中建立更具韌性與長期競爭力的成長基礎。