ETFs 2029：邁向30兆美元之路

主要發現

全球ETF資產規模創紀錄，2029年上看30兆美元

• 全球ETF的資產管理規模（AuM）在2024年創下27%的歷史成長紀錄，達到14.6兆美元。
• 全球ETF市場情緒樂觀，針對2029年的全球ETF資產管理規模，60%受訪者預估至少達到26兆美元，年複合成長率（CAGR）達15.1%；28%受訪者更加樂觀，認為規模將達到30兆美元以上，相當於CAGR超過18.4%。
• 2024年，美國（1.1兆美元）、歐洲（2,660億美元）、加拿大（580億美元）和亞太地區（1,490億美元）的ETF淨流入均創下歷史新高。過去五年全球ETF資金流入總額飆升至5.2兆美元，遠超過共同基金的3.2兆美元。
• 儘管ETF的資產管理規模仍低於共同基金，但差距正在縮小。2019年全球ETF資產管理規模僅占全球共同基金資產管理規模的17%，目前已上升至29%。
• 隨著「大筆財富移轉」浪潮來襲，ETF管理機構紛紛將目光投向繼承巨額財富的新生代投資人。然而，習慣於高度科技應用、追求個人化體驗的年輕世代，也為市場帶來了新的挑戰與變革。
• 受到ETF的成長潛力吸引，2024年全球有超過60家資產管理公司首次推出ETF／ETP產品，使ETF和ETP發行機構總數達到約690家，是十年前的兩倍多。

亞太：政策和創新產品引領ETF資產擴張

• 2024年，亞太地區的ETF資產管理規模成長31%，達到1.7兆美元。日本和中國分別占亞太地區ETF資產管理規模的33%和30%，其次是臺灣（12%）、澳洲（9%）和韓國（7%）。
• 繼2022年香港與中國的ETF互聯互通機制啟動後，中國與英國、日本與阿拉伯也計畫或已達成ETF的策略合作。受到政策支持影響，受訪者普遍認為未來五年ETF的成長將持續強勁。50%亞太區受訪者認為，2029年的ETF資產管理規模有望達到3兆美元，其中40%的受訪者更為樂觀，認為ETF規模將攀升至3.5兆美元或更高。
• 亞太區持續對創新展現強烈興趣，一旦法規允許，業者就會推出加密貨幣ETF產品。此外，42%的受訪者認為兩到三年內，主動型ETF的需求將大增。目前的領先市場為澳洲和中國，澳洲主動型ETF占其ETF總量的四分之一、占亞太區主動型ETF的60%以上，而中國占亞太區主動型ETF的36%。

美國：ETF資產規模快速成長，主動型和加密貨幣ETF表現亮眼

• 2024年，美國ETF資產管理規模成長27%，達到10.3兆美元。ETF淨流入資金1.1兆美元，遠高於共同基金的3,170億美元。其中主動型ETF資金流入2,870億美元，新增發行機構超過50家。加密貨幣ETF也吸引了830億美元的資金。
• 61%美國受訪者認為，至2029年6月，美國ETF資產管理規模將達到18兆美元，其中20%受訪者更為樂觀，預估資產管理規模將至少達到21兆美元。
• 未來五年，美國ETF市場的主要成長動力包括模型投資組合（86%）、財務顧問和中介機構（83%）以及個人／散戶投資者（77%）。
• 89%受訪者認為未來兩到三年主動型ETF的需求將大幅增長。且受到美國新政府2025年1月發布的行政命令所推動，將迎來加密貨幣ETF發行潮。

歐洲：ETF資產規模穩步成長，散戶投資人為成長關鍵

• 2024年歐洲ETF資產管理規模成長24%，達到2.2兆美元。歐洲的ETF資產有78%於愛爾蘭註冊，其次為盧森堡（16%）、德國（3%）和法國（2%）。
• 61%歐洲受訪者認為，至2029年6月，歐洲ETF資產管理規模將達到4兆美元，其中22%受訪者更預估規模將超過4.5兆美元。
• 歐洲ETF市場預計將從主要為機構投資人轉向吸引更多的個人投資者。74%的歐洲受訪者認為，散戶市場與財務顧問和中介機構，將於未來兩到三年成為ETF成長的主要動能。而推動市場成長的因素，包括數位發行和ETF儲蓄計劃的日益普及，尤其是在歐洲最大的ETF市場德國。

資金持續湧入 ETF市場長期看好

過去五年的CAGR：

• 美國18.2%
• 歐洲16.7%
• 亞太18.5%

法規鬆綁催生創新產品，主動式ETF成主流

• 過去一年全球ETF市場迎來一系列重大監管變革，許多國家推行有利ETF發行的政策，如美國SEC核准發行追蹤加密貨幣的ETF以及2025年1月簽署了加密貨幣行政命令。不僅為產業注入創新活水，也為投資人帶來多元化的投資選擇。
• 全球主動式ETF的資產管理規模飆升52%，達到1.03兆美元。且市場普遍看好其後市發展，65%的受訪者認為，2029年前全球主動式ETF的資產管理規模將至少達到3兆美元。
• 除了主動型ETF外，加密貨幣與數位資產ETF也成為市場新寵。高達三分之一的受訪業者計劃在法規允許後立即推出相關產品。
• 此外，近期私募信貸和私募股權ETF的申請案大量湧現，凸顯出私募市場與ETF結合的巨大潛力，也將為散戶投資人參與私募市場提供新的管道。

國內股票、全球股票和固定收益仍為ETF成長主要動力，然而主動型、另類和數位資產ETF等多元化趨勢日益顯著

科技顛覆傳統ETF，經理人搶攻數位通路

• 儘管全球ETF市場皆成長，但不同地區的投資人組成和進入市場的途徑存在顯著差異。每個市場有其特性和分銷障礙，主要挑戰集中於如何使投資人進入交易平台。
• 科技的力量正在打破ETF銷售的藩籬，為產業帶來新的局面。投資App、線上券商平台和其他數位通路崛起，為投資人提供更便捷的ETF投資管道，也為ETF經理人開闢了新的戰場。不僅提供多元的ETF選擇，更主打低成本交易、遊戲化的視覺介面等，以提升投資體驗。
• 人工智慧（AI）、基於區塊鏈的代幣化和其他顛覆性技術的發展，可能為投資人開啟新的投資管道，並加速ETF的普及化。受訪者預估機器人理財、數位平台和App將對ETF市場帶來最顯著的影響，其次則是AI和機器學習技術。
• 市場競爭壓力提升，從多元化產品組合到高收益資產類別，再到開發新一代靈活、高效且以科技驅動的發行和營運模式，整個價值鏈都需要創新、差異化和轉型。《2024全球資產及財富管理報告》顯示，72%的財富管理機構認為新技術將使客戶轉向科技驅動的解決方案。儘管代幣化目前並非最受關注的議題，卻具有革新投資產業的潛力。
• 亞太和拉丁美洲為全球知名ETF發行機構的首選目標，歐洲市場以及UCITS架構所提供的發行便利性，也持續吸引許多ETF發行機構的目光。
• 為了拓展全球業務，39%受訪者傾向利用企業本身資源開拓市場，18%透過UCITS框架促進基金跨境銷售。然而，仍有超過四分之一的受訪者計劃與在地金融機構（18%）或白牌供應商（9%）合作。