全球併購產業趨勢報告：2026年中展望

AI時代，似乎「越大越好」，而併購市場也正朝超大規模交易發展，這股趨勢已反映在公開市場。例如，SpaceX上市創下史上最大規模首次公開發行（IPO），而Anthropic與OpenAI也都已提交上市申請。另一方面，資本支出規模亦創下新高，預估光是Alphabet、Amazon、Meta與Microsoft四家公司，2026年就將在AI服務相關基礎設施方面投入逾7,000億美元。

資本承諾的規模也正在打破過往紀錄，主要投資人與科技公司針對資料中心及相關項目，進行數百億美元的股權投資。與此同時，主權債務升至歷史高點，也為市場資金競逐增添另一層壓力。

併購市場亦加入這波資金競逐。2026年初，從公用事業、串流媒體、房地產投資到投資信託基金，各領域都出現有史以來最大規模的交易。儘管整體交易件數下降，2026年全球併購交易額預期將達4兆美元，年增約13%。而截至2026年中，交易金額超過50億美元的併購交易，幾乎占全球交易總額的一半，是過去兩年的兩倍。若排除這些大型交易，整體交易金額下降4%。

而PwC今年初點出的併購市場「K型分化趨勢」，正進一步加劇。若目前情勢延續，2026年大型交易的交易總額將年增40%。在市場金字塔頂端，資本實力雄厚的買方正積極尋求規模、韌性與策略轉型。與此同時，許多中型企業與投資者，仍受制於地緣政治不確定性、估值差距、成長放緩、通膨與利率升高，以及私募股權退出積壓等多重因素。

AI將資本重新導向資料中心、電力與電網基礎設施與前瞻科技平台，迫使買方重新審視各產業與商業模式可能面臨的顛覆性衝擊。對併購參與者而言，AI不只改變資金流向，亦開始重塑併購交易模式。能大幅簡化並加快交易流程的技術已日漸成熟，影響範圍涵蓋標的篩選、盡職調查、估值與價值創造等各個面向。

美洲地區

• 從年初的趨勢推估，2026年美洲交易件數約占全球的28%，但交易總額將占全球61%。資金高度集中的現象，主要由美國大型交易所帶動。
• 美國大型交易占全國總交易額64%，高於2025年的54%。但交易件數在2026年持續下滑。

歐洲、中東及非洲（EMEA）

• 在多筆大型交易支撐下，預估2026年EMEA交易總額在全球占比將達23%，較2025年提升3個百分點。交易件數占比方面則持平，維持在36%左右。

亞太地區

• 亞太地區則呈現不同景象：其交易件數在全球占比上升至37%，主要受中國、日本以及東南亞部分地區的交易活動所帶動。
• 但在交易總額方面，亞太地區在全球占比從2025年的19%，下降至2026年的16%，反映出該地區大型交易較少，且平均交易規模小於美洲與EMEA地區。

未來的交易模式將與今日大不相同，而這一天可能比想像中來得更快。目前併購參與者已開始運用AI工具加快交易流程、提高透明度，並以更有效率的方式分析更多資料。

過去12到18個月間，AI模型從單純的模式辨識，發展到能進行推理，為市場帶來極大的轉變。早期模型可協助辨識潛在併購標的；而較新的模型能進一步支援複雜的併購工作，包括商業分析、資料室文件審閱，以及估值模型建構與價值創造計劃。

轉捩點在於AI代理被信任，並在關鍵環節作出判斷。未來，併購參與者運用AI代理辨識收購標的、確認策略契合度、進行初步商業評估、辨識資料室潛在風險、擬定價值創造計劃、草擬交易文件，以及準備投資委員會審議文件，也不足為奇。事實上，部分情境已是現在進行式。

PwC亦正在重新設計盡職調查流程，導入專用AI、運用程式代理人加速分析，並檢視交易週期的每個階段，找出提升效率與執行力的機會。

然而，監管要求、投資人疑慮、信任挑戰，以及尚未釐清的責任歸屬等問題仍存在，延緩併購領域採用AI的速度。此外，AI未必能取得所有影響交易判斷的資訊，因此人類的經驗與判斷仍相當重要。AI能提供洞察、進行假設測試並加速分析，但人類在詮釋脈絡、與利害關係人建立信任，並作出關鍵決定方面，仍扮演著重要角色。

併購交易完成後的整合階段亦是如此。AI能優化價值創造計劃、找出營運槓桿，並持續追蹤執行情況，但要將併購邏輯轉化為實質成果，仍仰賴人類親自投入、整合領導團隊、梳理複雜的系統與流程，才能推動企業轉型。因此長遠看來，AI或許能提升私募市場流動性，但未來市場仍仰賴AI與人類的協作，信任也將建立在此之上。

AI投資規模正在重塑併購格局。資本正以傳統框架難以因應的速度，流向前沿模型、資料中心、數位基礎設施、能源，以及策略合作等領域。資本投入方式也正從控制權收購，轉向少數股權投資、合資、策略合作及其他交易架構。

AI基礎設施的擴展也催生新的投資與服務模式。2026年5月，Anthropic、Blackstone、Hellman & Friedman以及高盛集團宣布成立新的企業級AI服務公司，協助企業將Claude導入核心營運流程。此模式反映更深的趨勢：AI不僅改變資本追求的資產類型，也正在重新定義投資人在投資組合中創造價值的方式。

這對併購市場帶來兩個影響：其一，AI帶動對於資料中心、發電設施、電網基礎設施、冷卻系統、連網、工程與建設，以及工業供應鏈等領域的交易需求；其二，AI亦正在與傳統併購競逐資本、管理層關注，以及風險承擔意願。

PwC針對百大併購交易進行分析，結果顯示，AI仍是重要主題，但其在交易中的影響力越來越集中於特定領域。PwC在2025年分析的交易中，約有三分之一將AI納入其策略考量；但到了2026年上半年，此比例降至17%，且相關討論主要集中在與AI建設最密切相關的產業，尤其是科技、製造以及電力與公用事業。

市場對AI的興趣並未消退，但買方對於AI相關判斷變得更加謹慎。他們更關注AI將在哪些領域帶來長久的需求、在哪些領域壓縮價值，以及在哪些情況下採取合作模式或少數股權投資會比全面收購更合適等。

產業趨勢正逐漸浮現：支撐AI經濟發展的資產，交易動能仍維持強勁，包括運算能力、電氣化能源供應、冷卻系統、連網以及專用元件等；工程、建設與工業領域等相關終端市場，亦開始吸引投資人關注。

相較之下，對於營收模式與服務交付方式可能受AI顛覆的產業，買方態度則更趨謹慎。以取得AI能力為目的的軟體併購，熱度較2025年已明顯降溫，對於相關產業的估值亦遭下修。類似的現象也正擴展至IT服務、專業服務、保險經紀以及資產與財富管理等產業。上述產業2026年初的交易件數均較2025年下滑，顯示買方交易決策正受到AI帶來的不確定性影響。

在資本需求增加的同時，資本成本也面臨上升壓力。市場雖然已吸收第一波衝擊，但其韌性仍有待驗證。能源與原物料價格上漲、經濟成長放緩，以及政府債務攀升，都可能推升整體成本。OECD國家的未償還主權債務在2025年達到61兆美元，不僅高於2024年的55兆美元，更創下歷史新高。

利率走升與經濟成長放緩，向來不利於併購市場。在資金需求持續增加之際，這些不利因素更值得警惕。更高的國防支出、AI基礎設施投資，以及更廣泛的建設擴張，都在競逐有限的資金來源。

國際貨幣基金組織（IMF）2026年4月發布的展望顯示，下行風險恐在短期內升溫。即便在較樂觀的情境下，全球經濟成長率也將降至3.1%，通膨率達4.4%。而在較嚴峻的情境中，2026年與2027年的全球成長率都將降至2%，通膨率則將超過6%。

地緣政治風險可能進一步加劇市場壓力。脆弱的能源市場，可能導致通膨長時間維持在高檔，拖累經濟成長，並使融資環境變得更加嚴峻。這將為併購市場帶來額外挑戰，尤其是在那些成長動能疲弱，且AI資本支出超級週期支撐效果不像美國那麼明顯的地區。

目前為止，金融市場已消化上述風險。然而，成長趨緩、通膨居高不下，以及利率長時間維持在高檔等不利因素同時出現，仍將使交易變得更加困難，尤其是在貿易干擾持續或資本成本上升的情況下。此外，私募股權的退出積壓，以及私人信貸違約等風險亦值得關注。

對併購參與者而言，關鍵的訊息是：在市場環境惡化之前，先做好準備。對併購情境的規劃必須更謹慎，融資假設應更為保守，對下行情境的設想也應該更加明確。在規模持續擴張的市場中，紀律將比以往更為重要。

2026年初地緣政治動盪、AI基礎設施所需的龐大資本，都使傳統併購活動資金受到排擠，相關現象也預示市場將再次在不確定中前行。

併購決策者應從兩大面向提升韌性：一是，應對總體經濟、地緣政治以及科技顛覆的能力；二是，應有足夠的遠見應對前瞻趨勢，包括資料驅動的AI交易流程。

PwC彙整出併購決策者應思考的六大問題：

1. 面對AI顛覆，企業是否能保有優勢？若不是，應補足哪些能力，或如何透過合作關係、併購交易扭轉局勢？
2. AI將對標的公司帶來什麼樣的影響？透過涵蓋商業、市場、技術、營運及財務等面向的盡職調查，將有助於決策者掌握這項問題。
3. 應在哪些領域大幅拓展規模？儘管未來市場將朝規模化發展，但領導者應審慎選擇拓展的領域，才能成功創造優勢，否則恐徒增複雜性與風險。
4. 資本配置是否跟得上AI基礎建設潮？下一波機會可能在資料中心、電力、電網基礎設施、數位連網以及相關供應鏈。同時，創新與轉型所需的資本投入亦不容忽視。
5. 融資計畫是否具備足夠韌性？決策者應檢視其在高利率、成長放緩及流動性緊縮環境下，是否仍具備足夠韌性。
6. 是否做好準備迎接AI時代的交易模式？AI正在改變標的篩選、盡職調查、估值與整合等流程，關鍵在於企業在交易管理上的治理機制、控制措施，以及決策流程是否能跟上這些變化。

AI浪潮、規模效應，以及更嚴峻的資本配置決策，正重塑併購市場；而唯有準備充分、保持紀律並果斷採取行動的企業，才能在此局勢中脫穎而出。

調查背景與資料來源：本報告以倫敦證交所集團（LSEG）截至2026年5月31日的統計數據為本。並將研究範圍延伸至2025年至2026年5月公告的百大交易，進一步分析公開交易公告、新聞稿以及法說會逐字稿，以辨識收購方是否將AI納入策略理由。

2025年全球併購已明確由AI、數位化與高附加價值能力主導，國際大型交易更將加速各個產業重塑與創新，將企業從「規模化」推向以「掌握關鍵能力、資源與產業主導權」為競爭場域的世代。對臺灣企業而言，這一波並不只是AI成長機會，而是一次「產業價值鏈重組」。因此，如何時刻處於關鍵的成長市場中，並掌握國際產業趨勢轉變與重組機會，成為企業在新世代下的策略課題。

面對全球產業快速變遷與市場環境高度不確定性，企業須透過併購動態調整業務組合，以維持長期競爭優勢。PwC Taiwan《2026台灣併購白皮書》調查顯示，幾乎所有企業進行併購投資決策時，皆將策略目標聚焦於市場拓展與成長機會布局，顯示在高度變動的市場環境下，單純仰賴既有營運模式所帶來的有機式成長，已難以支撐企業未來發展所需。透過併購快速切入新領域與新市場，並建立具競爭力的市場地位，已逐漸成為企業成長策略的核心。

臺灣企業亦逐步由過去以規模成長與成本優勢為主的代工模式，轉向具備高附加價值、創新能力與技術壁壘的關鍵供應鏈角色。除持續投入研發資源外，近年透過對美、歐、日等國際企業的併購，亦為臺灣企業創造切入全球關鍵供應鏈的契機。補足能力與技術缺口，仍是臺灣企業推動轉型過程中不可或缺的策略目標；在國際大廠持續重組與調整投資組合的趨勢下，亦將持續為臺灣企業帶來布局關鍵市場與技術的併購機會。

全球半導體與供應鏈重組浪潮下，臺灣企業營運表現亮眼，累積前所未有的資本實力與競爭基礎。然而，將視角轉向併購市場，這樣的優勢卻尚未被充分轉化。臺灣整體資本市場規模約為4兆美元，日本約為7兆美元，差距僅約兩倍；但在併購市場上，2025年臺灣交易金額僅約114億美元，日本則達約2,500億美元，規模相差逾二十倍，顯示臺灣在併購方面仍有努力的空間。

臺灣股市創新高，企業市值與獲利性也創新高。當資本實力已經到位，產業優勢已經確立，現在的臺灣企業，不缺資源，也不缺機會；關鍵在於，是否能善用當前累積的資本與產業基礎，前瞻性地投資下一世代具競爭力與成長潛力的布局，以及能否把握這個時代所提供的窗口，善用併購策略，轉化為驅動下一個成長十年的核心工具。