【金融焦點】LIBOR即將步入歷史，金融機構如何處變不驚？

普華商務法律事務所合夥律師 梁鴻烈／普華商務法律事務所顧問 林信宏

英國金融行為監管局（Financial Conduct Authority or “FCA”）在2017年即宣布，自2022年起不再要求銀行提供 - 倫敦銀行同業拆借利率（London Inter Bank Offered Rate or “LIBOR”），此意味著國際金融市場應用30多年的LIBOR，不久後將退出歷史舞臺，屆時全球數以億萬美元計的資產及交易將面臨衝擊。就國內外金融機構而言，LIBOR改革的影響極為深遠。以穩健的策略進行改革，並制定全盤應對計畫，對於金融業務的穩定開展和風險控制至關重要。

形成機制的內在弊端，注定LIBOR必將淡出

LIBOR正式誕生於上世紀80年代，至今已有30多年的歷史。英國銀行業協會（BBA）最初選定20家銀行作為報價行，每天報出拆借利率，再扣除極端值後，就剩下的拆借利率取算數平均數，計算出最終數值。該利率基準涵蓋五種幣別（英鎊、美元、歐元、瑞士法郎、日元）及七種期限（隔夜、七天、一個月、兩個月、三個月、六個月、十二個月），其中最常用的是三個月美元LIBOR。

隨著倫敦金融中心的影響力不斷擴大，LIBOR在本世紀蓬勃發展。但由於其形成機制係基於報價行的報價，存在被操縱的可能性，自2008年全球金融危機爆發後，對LIBOR公正性的質疑此起彼落。在2012年，歐洲主要銀行如巴克萊、德意志銀行、瑞銀、蘇格蘭皇家銀行等接連遭主管機關調查或處罰，更揭露LIBOR形成機制不透明的巨大弊端。

為了加強監管、防止操縱，LIBOR的管理權由英國銀行業協會移交給了洲際交易所（Intercontinental Exchange, Inc. or “ICE”），並根據調查結果採取了諸多措施。儘管如此，LIBOR內在的缺陷決定了其必然將淡出的命運。