中國市場分析與觀點 – 2024年6月

中國商情

2023年中國消費行業併購活動回顧及未來展望

• 2023年中國大陸經濟逐漸回暖，然而消費者信心尚未恢復，加上消費觀念轉變，理性消費者增加，同時服務業消費快速增長。此外，網路零售規模持續成長，商品與服務銷售額超過15兆人民幣，成長約11%。以銷售管道來看，直播電商占比成長。
• 2023年有38家消費產業公司上市，消費產業次級市場尚未恢復，上市企業估值倍數有所回落，此趨勢亦影響初級市場，使買賣雙方預期估值產生差距，拉長交易週期。
• 消費產業投資併購總金額237.7億美元，年減14%；交易數量共599筆，年減43%。單筆交易規模呈現逐年下降趨勢，規模介於1百萬至1億美元的交易，占總交易數量70%以上。
• 中國大陸2023年消費產業投資併購狀況：
  • 飲食類：屬於熱門投融資項目，其中農業加工品吸引最多資金，交易金額達62.97億美元，交易數量79筆。其次為餐飲，交易金額10.69億美元，交易數量達105件。
  • 美妝服飾類：包含衣著服飾、配件、美妝與其他，總交易金額及數量2021年後逐年下降，2023年交易數量78筆，年減28%，交易金額10億美元，年減52%。其中以鞋類服飾交易金額最高，交易金額3.57億美元，交易數量29筆。配件與其他項目居後，交易金額分別為2.52億及2.81億美元，交易數量15及10筆。
  • 居家類：主要為房屋裝潢和傢具，交易熱點格局分散，房屋裝潢交易金額達15.62億美元，交易數量12筆；傢具略低於前者，金額14.71億美元，交易數量僅4筆。
  • 旅遊類：旅遊領域復甦強勁，2023年交易金額為8.78億美元，年增高達522%，交易數量26筆，年增79%。
  • 用品類：此類別2023年總交易數量年減27%，交易金額卻年增145%，達53億美元。其中以日用品為首，交易金額達37.31億美元，年增233%，交易數量41件。其次為寵物食品和用品等其他項目，交易金額7.65億美元，交易數量多達66筆。
  • 零售領域投資交易熱點集中於線上零售、跨境電商等，而線下零售企業也在轉型中尋求資金和併購整合。

綠色供應鏈白皮書

• 普華永道與上海環交所針對20多家企業之供應鏈ESG轉型進行問卷及深入訪談，受訪企業年收入20億人民幣以上占46%，20億人民幣以下占54%，38%為跨國企業。結果顯示10%全球與20%中國企業邁入供應鏈ESG成熟期，多數產品與服務符合ESG目標，且對人權風險進行監控。四成全球與中國企業已有供應鏈轉型路線圖，三成以下的產品或服務符合ESG目標，並對一級供應商進行相關風險監控。
• 企業實踐永續供應鏈的過程面臨挑戰，主要為合約限制，供應商永續認知和規模參差不齊，相關統計缺乏標準、數據取得不易，碳盤查複雜度較高，綠色解決方案有限、成本較高等。
• 62%受訪企業已訂定永續策略目標和計畫，38%企業有目標但無實踐計畫。40%企業已完成ESG供應鏈整合，近八成企業協同合作夥伴推動綠色供應鏈轉型，23%企業已將轉型延伸至上下游供應鏈。
• 近八成受訪企業的淨零目標為2050年減少90%碳排放，且意識到範疇三的碳排放占比極大，較企業直接營運產生的碳排放高約11.4倍；其中又以民生用品、食品與汽車業範疇三占比最高。為檢視供應鏈轉型狀況，75%受訪企業至少設置一個KPI節點，30%於所有供應鏈環節皆設置KPI節點，25%則無相關監控。
• 70%受訪企業設有獨立永續部門，其中以研發、採購與供應管理職能最受重視。
• 65%受訪企業以循環經濟模式為核心目標，重視商品設計、使用永續材料、產品製造與再利用等。
• 42%受訪企業於商品設計、研發環節投入最多，倉儲與物流直接投入最少，多使用第三方服務。
• 企業永續產品的占比仍偏低，僅四成受訪企業的永續產品占比超過25%，其中三成占比可達75%以上，多集中於新能源車產業。77%企業認同綠色供應鏈轉型帶來的經濟與社會效益，雖然62%企業表示成本提升，僅少數企業（15%）表示轉型使成本降低，仍有54%企業預期未來3至5年相關投入將持續增加，38%企業態度較保守，須評估整體效益決定未來投入。
• 45%企業於採購及供應商管理環節，實施至少一項轉型措施，多聚焦於制定綠色採購標準、供應商ESG數據與訂定供應商監管機制。33%企業表示已有完善的綠色採購政策，42%企業仍在制定相關標準。半數企業對一級供應商進行ESG監督，12%企業基於風險排序對一級以外的供應商進行監督。

普華永道發布《無錫"專精特新"洞察報告》（上）：現狀篇

• 中國大陸無錫市目前有專精特新企業3000餘家，國家級「小巨人」企業232家，省級1,385家，市級1,526家。無錫市專精特新企業平均成立16年，小巨人企業平均17.5年，遠超過中國中小企業平均年限。
• 受惠於政策推動，截至2024年3月，無錫市專精特新企業專利共168,070件，其中小巨人企業專利共16,616件，占9.89%，顯示專精特新企業創新能力強，對技術要求高於一般企業。
• 專精特新企業主要以高端裝備（31.9%）、新材料（24.14%）、積體電路（14.66%）與節能環保（8.62%）為主。
• 「長期」與「持續」為專精特新企業年報最常出現的關鍵詞，累計占比超過七成，此外「創新」與「核心技術」亦頻繁出現，顯示技術創新已成為企業保持競爭優勢的關鍵。數據顯示，近半數企業的研發費用占銷售收入5%以上，12.7%企業研發費占比更高達10%以上。
• 也因為對專業技術的需求，專精特新企業人才專業度普遍較高，72%企業反應產品或工業創新領域缺乏專業研發人員，生產經營與數位化轉型領域亦人才短缺。
• 此類企業數位化程度較高，但在關鍵技術流程的數位化程度較分散，顯示企業普遍仍在進行數位化轉型，且差異程度較大。超過六成企業表示透過數位化提升營業利潤，15.95%企業甚至提升利潤10%以上。
• 專精特新企業普遍樂觀看待產業發展，90%以上企業對未來具有信心，除了中國政府對核心產業的政策支持，企業亦深信本土市場需求潛力。
• 86%受訪企業有本土上游供應商，其中約80%企業可找到替代商源，因此不易受上游供應鏈衝擊。
• 專精特新企業業務主要集中於本土市場，90%受訪企業服務國內客戶，特別集中於長江與珠江三角洲地區。65%企業產品銷往江蘇省，其後為廣東省和浙江省各占30%，山東省和上海市各占20%。
• 近40%受訪企業之海外市占率不到15%，35%受訪者不清楚自家企業的海外市占率，僅有不到5%企業海外市占率超過50%。

策略產業／重點議題

《企業可持續揭露準則－基本準則（徵求意見稿）》正式出台，中國可持續揭露工作路線圖一併清晰

• 2024年5月27日中國大陸財政部發布《企業可持續揭露準則–基本準則（徵求意見稿）》（簡稱基本準則）及相關起草說明，揭示了中國企業未來的永續準則方向，將以國際準則為基礎，符合重要性原則，並配合中國國情調整擬訂。預計將於2027年相繼推出永續揭露基本準則與氣候相關準則，由上市企業優先執行，再循序漸進拓展至未上市中小企業，從自願揭露至強制揭露。
• 相較2024年4月發布的A股永續資訊揭露指引及香港交易所（HKEx）之氣候相關資訊揭露守則，基本準則第八條，要求企業建立永續揭露相關的資訊收集、驗證與分析系統，強調資訊系統與內部控制的重要性。
• 一般要求準則包含「治理、戰略、風險和機遇管理、指標和目標」四大核心，和ISSB之S1準則一致性高，主要差異為重要性評估部分，基本準則規定企業應結合具體適用的永續揭露準則，評估永續風險和機遇是否對企業財務產生影響，以及企業活動是否影響經濟、社會與環境。
  • 永續風險與機遇：對於當期財務影響，重要性評估應與財務報表重要性評估標準一致。對預期財務影響的部分，則以短、中、長期財務影響的潛在規模，作為評估的標準。
  • 對於可能發生的實際影響，應以嚴重程度為評估標準。對於可預見的潛在影響，應評估影響規模、範圍、不可補救性等。
  • 報告時間可與財務報表同時揭露（同S1準則），也可按照監管單位要求於規定日期前單獨揭露。
  • 不同於S1準則，基本準則要求企業永續資訊應為獨立的永續發展報告，並於官網或其他方式公布。
  • 除非另有要求，企業應就報告中所有揭露資訊，提供上一期的數值對照，若定性資訊有助利害關係人了解報告期間企業之永續發展，亦應揭露相關可對照資訊。

稅務及其他法規

北京試行稅收事先裁定，優化稅收營商環境

• 2024年4月18日中國大陸北京稅務局發布《國家稅務總局北京市稅務局稅收事先裁定工作辦法（試行）》（京稅辦法［2024］8號），自發布日起實施。將有助北京企業納稅人，就未來可能發生重大涉稅事項，評估稅收確定性與成本。
• 該法適用北京市所有企業納稅人，若交易同時涉及北京和外省市納稅人，其裁定意見僅針對北京企業的稅務處理，對外省市納稅人無效。本辦法未明確限制適用稅種，企業常見稅務皆有機會進行事先裁定，但由於稅務機關不涉及關稅、進口增值稅等進出口稅種，因此推定不適用本辦法。
• 本辦法未明訂涉稅交易金額門檻，建議企業就裁定事項與稅務機關預先溝通。裁定期間以企業24個月內的計畫為限。此外，現行稅法已有明確規定事項，或是現行稅法未規定、待立法的事項，以及已完成相同特性事項、正在進行稅務溝通事項和違反國家法律事項，皆不屬於事先裁定範圍。
• 事先裁定意見僅限申請當次適用，若事先裁定的申請資料不符規定、裁定後稅收政策改變、或申請人對裁定意見提出異議，將使事先裁定意見失效。當申請事項發生變化（內容改變、應實施未實施等），或已完成稅務處理（無論是否按裁定意見進行），應於30日內書面通知事先裁定受理機關。