PwC發布《2023全球併購市場暨產業趨勢分析報告》：2022年全球併購交易金額下滑37% 2023下半年可望回溫

PwC於2023年2月17日發布《2023全球併購市場暨產業趨勢分析報告》（Global M&A Industry Trends 2023）。報告內容預測，全球併購活動可望在2023下半年回溫，投資人和企業經理人也逐漸在短期風險與長期轉型策略之間找到平衡。

報告主要發現：

• 2023上半年全球併購活動仍將面臨逆風，但預計將在2023年下半年回升。
• 回顧2022年全球各區域的併購表現，歐洲、中東和非洲地區（EMEA）的併購交易件數高於美洲和亞太地區。
• 科技、媒體與電信（TMT）仍是併購活動最活躍的產業，貢獻2022年全球交易量和交易額的四分之一。
• 2022年台灣市場併購交易件數雖略高於2021年，然交易額則減少14%，但仍高於疫情前水準。
• 高階經理人主要關注兩大併購形態，其對企業轉型至關重要：其一是能達成特定策略目標之併購、其二是能優化投資組合之併購。
• 儘管全球面臨經濟衰退、利率上升、股票估值下降、烏克蘭戰爭等地緣政治緊張局勢及供應鏈中斷等風險，但根據PwC的《第26屆全球企業領袖調查報告》顯示，全球60%的CEO皆表示，其並不會因此而在2023年延後或放棄併購，畢竟透過併購仍是協助CEO重新定位企業營運方向、促進成長和成就永續的有效工具。

普華國際財務顧問公司董事長劉博文表示，現在的確不是放棄併購的時候，越是在總體經濟不確定、資本市場相對低迷的時期，也越容易出現估值誘人的標的，好機會往往在此時上門，並可望在景氣反轉向上時帶來優於預期的成長；而且由於估值調整及交易競爭者減少，也能為併購方提供更理想的投資報酬。

2022年全球併購活動回顧

全球併購市場在2022年面臨挑戰，併購件數和金額分別自2021年的歷史高點下滑17%和37%，但仍優於2020年的表現，維持新冠疫情前的水準。在2022下半年，全球併購市場的交易件數和交易金額減幅尤其劇烈，與2021下半年相比，分別減少25%和51%。

檢視各區域併購市場的表現，可發現2022年歐洲、中東和非洲地區（EMEA）的併購件數與金額，分別較2021年下滑了12%和37%。2022年的EMEA地區的併購交易筆數約20,000筆，仍比2019年疫情大流行前的水準高出17%。

在美洲市場方面，併購交易件數（約18,000筆）和金額分別較前一年下滑17%和40%，交易金額受衝擊的幅度相當劇烈：美國大型交易（超過50億美元）的件數從前一年的81筆減少到42筆，其中2022下半年的下滑幅度更為嚴重，上半年有26筆大型交易，下半年則僅有16筆大型交易。

在亞太地區方面，其交易件數（約16,000筆）和金額分別較前一年下滑了23%和33%。其中，中國大陸受嚴格疫情管控和出口需求疲軟的經濟影響，下滑幅度最為劇烈，交易件數和金額分別下降了46%和35%。越來越多尋求進入亞洲市場的公司，把目光投向中國大陸以外的地區來尋找投資機會，包括印度、日本和東南亞其他國家。尤其是印度，其在2022年異軍突起，併購件數及交易金額分別較前一年成長了16%及35%，雙雙創下新高紀錄，其併購交易額更超過日本和韓國，躍居亞太地區的第二名，僅次於中國大陸。

回到台灣市場，2022年併購交易件數（117筆交易）微幅成長至五年來新高，然而金額超過5億美元之案件則由2021年的10件減少為7件，以致總交易金額較前一年衰退14%。觀察台灣去年前十大案件可發現三大趨勢：（1）跨國併購活動相對活絡，有7件是海外併購與外資來台併購之交易；（2）因應政經局勢改變有3件交易與全球營運策略調整有關；（3）以併購取得領先技術依然盛行，有3件交易分別為升級拓展記憶體、工業控制、載板等市場。

2023年各類產業之併購展望

總體經濟波動和地緣政治衝突對各產業的影響程度各不相同，以下的產業動能將為2023年的創造併購機會：

• 科技、媒體和電信（TMT）：
  數位化進程及轉型依舊是企業關注的重點，軟體公司有關交易將延續2022年佔TMT併購交易七成以上的強勢表現，繼續主導產業的併購方向；其他可能成為2023年併購活動熱門領域，包括電信、元宇宙和電玩遊戲。
• 工業製造和汽車（IM&A）：
  預期投資組合優化及業務分拆將驅動併購案的進行，尤其是有關永續發展和加速數位轉型的交易。
• 金融服務（FS）：
  平台和金融科技的顛覆效應，正驅動金融服務領域產生快速的科技變革，金融機構對於強化數位能力的追求，將是促成併購的主因。
• 能源、公用事業和天然資源（EU&R）：
  能源轉型仍將是投資者和經理人的優先目標，將投注大量資金於併購有關活動之開展。
• 消費零售：
  雖然2023年消費領域仍然面臨經濟下滑與通貨膨漲的挑戰，但企業對投資組合的重新檢視和對轉型交易的關注，可望推動消費產業之併購活動。
• 健康產業：
  生物技術、CRO/CDMO、醫療科技、消費者導向的醫療保健和數位健康解決方案有關的併購機會，可望吸引投資人的強烈興趣。

2023年各類市場參與者之併購展望：

• 企業：相較於PE業者受限於融資條件的緊縮，財務狀況相對穩健的企業併購方將具有資金優勢。
• 私募股權：PE將專注於在其投資組合中透過優化、補強型併購和業務分拆出售創造價值。
• 特殊目的收購公司（SPAC）：雖然SPAC自2020年以來透過IPO籌集約2,300億美元的資金，但越來越多的SPAC面臨交易完成期限將屆的挑戰，許多公司可能沒有足夠時間完成上市流程。
• 創投（Venture Capital）：創投可能會退出一些風險較高的投資，但氣候科技投資仍然是一個潛在的亮點，目前超過四分之一的創投資金都流向氣候科技，尤其是有關減少碳排放的技術。

普華國際財務顧問公司執行董事周容羽指出，在2023年，我們有很多理由對併購交易活動抱持樂觀的態度。全球CEO們將考慮透過併購持續優化投資組合，並考慮策略性併購推動企業成長和轉型。我們相信，2023年外部經營環境不確定性將加速國際領導廠商處分非核心事業或其認為不具競爭性事業，而該等事業對台灣企業仍具有技術競爭性或利於切入其它國際市場，台灣企業應積極掌握該等併購機會，將有助於台灣企業轉型升級與提升全球競爭力。最後周容羽表示，ESG於併購投資評估所佔角色日益重要，各國紛紛提出相關規範，不論是歐盟「碳邊境調整機制」或是美國「清潔競爭法」，若適用併購標的營運或將影響其未來成本結構者，台灣企業於併購評估時應執行詳盡盡職調查且及早提出因應方案。