資誠發布《 2019 台灣併購白皮書》:企業可透過併購建構跨界能力 因應全球變局

2019-05-22

  • (左起)普華國際財務顧問公司執行董事翁麗俐、台灣經濟研究院產業發展處處長周霞麗、永信國際控股公司董事長李芳全、研華科技公司執行董事何春盛、資誠聯合會計師事務所所長暨聯盟事業執行長周建宏、台杉投資管理公司董事長吳榮義、台灣併購與私募股權協會理事長盧明光、美國在台協會處長酈英傑、科技部部長陳良基、二代大學校長陳來助、經濟部台美產業合作推動辦公室執行秘書林清祥、中華開發資本公司執行副總經理南怡君、遠傳電信公司策略暨財務管理群財務長李聖珉於今(22)日參加「2019台灣產業併購與轉型論壇」。
  • 普華國際財務顧問公司執行董事翁麗俐表示,面對保護主義下全球經貿環境結構性的改變,台灣企業可思索如何透過併購加速全球化布局,或以整併結盟並與資本市場連結強化國際競爭力,進而調整體質達成轉型升級的長期目標。

2019台灣產業併購與轉型論壇於5月22 日舉行,資誠聯合會計師事務所、普華國際財務顧問公司與台灣併購與私募股權協會聯合發表《2019台灣併購白皮書》。本次主題為「策略籌謀  擁抱變局」,研究發現,多家台灣大型企業面對瞬息萬變的市場消長,能靈活運用多維度的併購策略進行跨地域、跨產業的布局,以分散風險、掌握未來商機。因應傳承轉型的併購風潮也逐漸發酵,由政府帶頭的產業創新轉型基金及國際私募股權基金皆為台灣資本市場引入活水,帶給台灣中堅企業更多元的選擇。

全球併購動能  明顯受到貿易保護主義影響

普華國際財務顧問公司執行董事翁麗俐表示,2018年全球併購件數與交易金額分別為53,326件及3.57兆美元,與2017年相差不多,但實際上併購動能受到全球經貿環境轉變影響而有顯著不同。不同於過往全球化趨勢,全世界正彌漫貿易保護主義氛圍,尤其中美貿易紛爭及英國脫歐等事件,更是直接衝擊歐洲及來自中國的海外併購,致使2018年下半年併購動能萎縮,併購金額較上半年衰退近21%。

從鄰國表現而言,中國海外併購受制於中美貿易戰影響,海外併購動能明顯下滑。位處一帶一路要塞的新加坡,在缺乏中國資金之併購下,外資境內併購金額急凍,連帶影響整體交易金額衰退44%。相較之下,日本在2018年全球最大宗交易─Takeda(武田)收購Shire併購案加持下,交易金額大幅成長100%。而韓國歷經總理改選及兩韓會談,併購動態大致亦與過往相同,仍以國內等大型集團的併購及業務重組為主。

台灣併購交易價量俱增  動能來自海外併購及外資來台併購

台灣市場部份,愈來愈多的企業願意採用併購做為企業發展的重要策略手段,2018年交易件數及金額分別為115件(較2017年成長42%)及107.4億美元(較2017年成長75%),主要成長動能來自於台灣企業及其海外事業所發動的海外併購,占全部交易金額49%。

另一個呈現成長態勢的併購類型是外資來台併購,2018年交易件數增加到34件(2017年為25件),除了策略性投資人,國際私募基金成為外資來台併購的要角。不同於以往偏好金融和有線電視等特許行業之併購,國際私募基金更青睞具有市場領導地位或利基的產業,如化工、水產及生醫等。

國內併購則以中小型案件為主,2018年交易件數則增加到39件(2017年為26件),仍以產業整併的需求為大宗,例如被動元件產業整併。但在交易金額上,因為缺乏大型併購案而有較大的衰退。

展望2019年併購趨勢 三大觀察重點

展望2019年併購趨勢,台灣併購白皮書提出三大觀察重點,分別是因應保護主義的全球布局、5G智慧應用下的科技布局、家族企業傳承轉型。

觀察一:因應保護主義的全球布局

2016年開始全球保護主義興起,至2018年中美貿易戰白熱化,全球供應鏈將重新洗牌。台灣企業對中國製造依存度高,在美國持續防堵制裁中國下,中美貿易對立持續升溫,以「台灣接單、大陸生產、外銷歐美」的三角貿易為營運核心的中國製造台商首當其衝,2018年起,多家台灣企業透過直接投資或跨國併購等方式,布局中國以外的據點,並加速從產品升級、產線調整及終端市場拓展為策略核心,積極從事全球多角化布局。

翁麗俐認為,面對保護主義下全球經貿環境結構性的改變,台灣企業可思索如何透過併購加速全球化布局,或以整併結盟並與資本市場連結強化國際競爭力,進而調整體質達成轉型升級的長期目標。

觀察二: 5G智慧應用下的科技布局

布局智慧物聯網與5G匯流帶來的科技變革,將重新打造不同的生態圈與商業模式,即將到來的5G通訊,將繼續大幅推動IoT、AI及其他相關科技領域的發展,各國無論是政府或企業皆積極卡位布局。

5G時代來臨,智慧應用百家爭鳴,全球企業正透過併購結盟建立不同以往的商業模式。白皮書中剖析5G智慧應用的四個併購策略為:一、異業結合-AT&T以830億美元收購時代華納;二、軟硬兼施- SoftBank以320億美元收購ARM;三、產業整併- T-Mobile以260億美元與Sprint合併;四、投資布局-Google設立創投基金布局新創。

翁麗俐表示,台灣企業身為全球高科技電子產品產業鏈重要的一環,5G智慧應用也將帶來新的成長動能與轉型契機,政府亦因此投入資源,包括政策執行及資金提供,希望扮演企業在5G智慧應用發展的重要推手。因應5G智慧應用時代來臨,企業需更強調整合能力,未來企業勢必得學習並採用外部合作與併購,來發展不同應用領域的解決方案。

觀察三:家族企業傳承轉型

2018年接連發生數筆重大的投資交易,引資方皆為家族企業,投資人則包含策略性投資人及私募基金,其中尤以國外私募基金表現最為活躍,三項指標性投資(百略醫學、榮化及全興水產)佔台灣2018年全年併購交易金額21%,一反過去幾年國際私募基金在台投資活動較為沉寂的狀況。

翁麗俐指出,台灣家族企業普遍面臨轉型升級及接班傳承等議題,當企業思考傳承及轉型以保持企業競爭力時,愈來愈多家族企業願意以更開放的心胸接受外部投資人,包括策略性投資人及國內外的私募股權基金等,以運用外部資金動能及引進國際專業經理能力,加速企業成長及國際化。

透過併購  建構跨市場、跨領域、跨世代能力

面對併購趨勢的挑戰,翁麗俐認為,企業可透過併購建構跨界能力因應全球變局,跨界能力包含「跨市場」、「跨領域」、「跨世代」。面對中美貿易戰以及近年中國經營環境轉變,台資企業可從市場銷售及生產供應鏈兩個構面,運用併購加速全球化布局、分散經營風險,達到「跨市場」布局。

而面對5G時代來臨,企業則更強調整合能力,未來企業勢必得學習並採用外部合作與併購來發展「跨領域」的知識與解決方案。台灣家族企業則需同時兼顧家族治理及企業治理,因家族企業專業化是傳承轉型的必經之路。透過外部投資人及專業經理人的協助,能加速企業轉型,建立「跨世代」永續經營的盤石。

翁麗俐表示,近年國內投資併購的環境漸趨開放明確,公司法於2018年完成修法上路,增加新創公司彈性、強化公司治理,在資金層面,國內外私募基金的投入、台杉投資及國發基金旗下產業創新轉型基金的設立,亦注入投資活水,加上近期政府以回台資金優惠稅率等方式鼓勵台商回台進行實質投資,預料將提供另一波資金動能。建議台灣企業在這樣的氛圍下,可以更多元靈活的方式進行策略併購投資,在浪濤變局中,思考如何靈活運用併購截長補短、掌舵布局,形塑企業競爭力。

Notes to Editors

圖一:全球併購交易件數及金額統計 (2014-2018年)

圖二:台灣併購交易件數及金額統計 (2014-2018年)

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楊 証凱

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